问界开始为高频焕新支付昂贵账单|界面新闻 · 汽车
赛力斯上半年由盈转亏，主力车型进入迭代过渡期，问界新品不断却未能抬高销量总量。
刘泽然 · 2026/08/21 18:58 来源：界面新闻
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界面新闻记者 | 刘泽然
界面新闻编辑 | 周姝祺
赛力斯交出的上半年成绩单，让问界依靠高频焕新扩大销量的方法，第一次显现出清晰的财务代价。作为赛力斯与华为合作推出的高端汽车品牌，问界今年已形成覆盖多个价格区间的完整产品线，新车接连获得市场热度，赛力斯的经营表现却未能同步改善。
根据赛力斯披露的 2026 年上半年财报数据，公司实现营收 574.93 亿元，同比下降 7.87% ；归母净利润由上年同期盈利 29.41 亿元转为亏损 17.17 亿元。赛力斯解释称，主力车型处于产品迭代过渡期，产能及销售规模效应未能充分释放。
同时，赛力斯上半年计提信用及资产减值 18.62 亿元，其中非专利技术和开发支出减值合计约 17.5 亿元。公司称，行业技术迭代加快，部分存量车型销售收入未达预期，相关资产产生未来经济利益的基础已经削弱。
汽车研发投入通常依靠车型全生命周期的销量和利润逐步回收。 此次减值意味着，部分存量车型未来能够带来的收入已经低于原有预期，相关技术投入无法继续按照原定路径收回。一款车型能够稳定销售的时间越短，留给研发投入的回收窗口也越窄。
销量变化先于财报给出了信号。今年一季度，赛力斯新能源汽车累计销量同比增长 43.9% ；到上半年结束，累计增幅收窄至 3.87% 。新能源汽车销量从 5 月开始连续同比下降，到 7 月降幅已经扩大至 45.65% 。
这段下行期恰好覆盖了问界今年最重要的一轮产品补强。 4 月 22 日，新车 M6 上市，增强问界在主流五座 SUV 市场的地位； 5 月 27 日，全新 M9 上市，车身、动力、电池、底盘和智能化硬件均大幅调整。至此，问界形成 M5 至 M9 五款 SUV 矩阵，价格带约分布在 20 万至 60 万元。
两款新产品都很快制造出销量高峰。问界 M6 上市 15 分钟大定突破 1 万辆，首个完整销售月达到 1.8 万辆，全新 M9 上市后的首个完整月份也恢复至万辆水平。
但是，问界总销量却从 1 月约 4 万辆降至 7 月的 2.26 万辆，降幅超过四成。 M6 和全新 M9 带来的增量难以弥补同期老车型下滑产生的销量缺口。同期， M7 从 1 月的 2.65 万辆降至 7 月不足 5000 辆， M8 下降超过一半， M5 已经逐渐边缘化。
问界现有产品矩阵覆盖了更宽的价格带，但是不同车型之间没有形成清晰的区隔。 M6 上市后接过五座 SUV 的走量任务，旧车型 M5 的市场空间被进一步压缩； M6 和 M7 、 M8 和 M9 之间也存在价格、尺寸和家庭场景交叉。
当更新的激光雷达、更大的电池或者更高阶的辅助驾驶硬件进入一款新车后，同一批潜在消费者更容易在相近预算下转向新车型。问界新品吸引外部用户的同时，也在重新分配问界内部的销量分配。
要注意的是， 只要新品创造的销量和利润能够覆盖旧车型的损失，产品更新仍然具有商业价值。 但是，由于过于高频的焕新速度，现款车型保持稳定销量的生命周期被迫缩短。即使新车高峰已经出现，仍无法填平这部分损失。
界面新闻注意到，问界的车型销量走势正呈现出典型的脉冲式特征。产品换代信息出现以后，现款提前进入低谷；新车上市时，前期积累的需求集中释放，维持数月时间；交付高峰过去，销量开始回落；下一轮焕新再次启动曲线。
M7 的销量曲线显示了换代预期对现款销售的影响。 2025 年 7 月底，官方提前宣布全新 M7 将在 9 月推出，现款月销量一度下降至 4000 辆左右； 9 月完成换代后，销量连续三个月快速上升，到 12 月已接近 3 万辆，随后开始下滑；到今年 7 月， M7 销量再次回到不足 5000 辆。
M9 也出现了相似的走势。 2025 年 3 月 20 日， 2025 款 M9 上市，智驾硬件从 1 颗 196 线激光雷达升级至 4 颗，增程系统焕新。该车上市 72 小时大定超过 2 万辆， 4 月完整交付月销量回暖至 1.3 万辆，并在 5 月达到改款的销量顶峰后逐步回落。
一年后，全新 M9 正式上市前， 2025 款 M9 销量已经逐步降至 1634 辆。直到新车上市后， M9 车系的 6 月迅速恢复至 10070 辆， 7 月保持在 9639 辆。全新 M9 尚未经历完整的产品周期，但其保持热销的时间相比此前已经缩短。
为了维持产品热度和整体销量，问界今年几乎每个月都在释放新产品信息。
2 月， M6 进入工信部申报； 3 月， M7 和 M8 同步增加 896 线激光雷达版本，新 M9 进入申报， M6 开启预售； 4 月， M6 上市、新 M9 开启预售； 5 月，全新 M9 正式上市； 6 月至 8 月， M6 和 M8 又陆续增加新版本或申报型号。
五款车型的产品切换窗口由此相互叠加。一辆车型刚完成上市，另一辆可能进入预热；一款产品正在冲击销量高峰，另一款现款却已经需要面对下一次更新预期。问界产品更新没有错开不同车型的销量周期，彼此交叠的更新窗口反而把单车波动传导到了品牌总盘。
工信部申报、供应链消息和社交媒体进一步提前了新车信息释放时间。正式上市前数月，新车尺寸、动力、电池和智能化硬件通常已经公开。现款需要带着明确的换代预期继续销售。对持币待购的消费者而言，等待几个月的成本有限，提车后硬件迅速落后的风险却十分具体。
这逐步形成了一个恶性循环。越多用户等待新车，现款销量越早下降；现款下降迫使汽车公司增加权益、推出新版本或者提前预热下一款产品；新的产品动作又继续强化市场对短周期更新的判断。问界依靠焕新重新启动销量，也逐渐形成了对下一轮焕新的依赖。
用户关系也开始承受高频迭代成本。 3 月 23 日， M7 和 M8 新增 896 线激光雷达版本，随后几天，投诉平台车质网迅速出现大量围绕 “ 刚提车即升级 ”“ 现有硬件无法升级 ” 和 “ 购车时未被告知近期改款 ” 的帖子。
界面新闻注意到， 3 月 27 日至 28 日，该平台一页 30 条 M7 投诉中，有 27 条标题直接涉及 896 线激光雷达、新旧款迭代或相关权益； M8 同期也出现了高度集中的类似投诉。
部分用户称自己提车只有一两个月就出现版本落后。还有消费者表示，自己购车前曾专门询问近期是否会出现硬件更新，得到短期内不会明显变化的答复后不久，新版本便正式公布。 车辆残值、升级能力和购车时点开始共同影响消费者的下一次决策。
这种高频的迭代让产能、供应链和营销资源都难以长期处于稳定规模，但这已经是智能电动汽车行业面临的共同压力。
蔚来公司 CEO 李斌将其概括为 “ 新车效应死亡谷 ” 。技术迭代过快、传播热度迅速衰减，加上首销权益集中释放，新车在上市高峰后容易出现断崖式下降。他认为，当前很难再找到一款始终热销的 “ 常青车 ” 。
汽车产业的投资周期仍以数年计算，智能化技术和市场传播却在不断缩短产品被视为 “ 新车 ” 的时间。越来越多汽车公司依靠年度改款、配置调整和全新车型维持市场热度，新品承担的任务也从覆盖新市场延伸到填补现款衰减留下的缺口。
问界的产品结构和市场位置放大了这种压力。 M7 和 M8 所在的 25 万至 45 万元家庭 SUV 市场，已经成为国内新能源竞争最密集的区间之一。大空间、增程和高阶辅助驾驶的产品组合不再稀缺，问界需要面对的外部竞争明显增加。
里斯战略咨询全球 CEO 、中国区主席张云向界面新闻表示，问界上半年未能延续此前的增长，是整体市场、竞争环境、自身产品线重叠以及华为系产品扩张等多重因素共同作用的结果。随着 “ 五界 ”“ 两境 ” 等华为系产品增加，越来越多品牌同时将华为技术和品牌背书作为核心卖点，问界过去相对独享的稀缺性也随之下降。
在张云看来，华为作为智能技术供应商，需要扩大平台化和共通化效应；汽车品牌竞争则要求建立足够清晰的差异化。参与品牌和车型越多，如何避免产品趋同、维持不同品牌各自的市场认知也越困难。
赛力斯上半年的亏损和减值，把问界带回了汽车经营最基本的产品周期。一款新车取得多少订单，只能描述上市时刻的热度；研发投入能否在完整生命周期内收回，产品能否持续贡献销量和毛利，才决定一次产品成功能否转化为一家公司的增长。
从 M7 到 M9 ，问界已经证明过自己制造爆款、甚至制造市场标杆的能力，下一款问界仍有可能获得漂亮的大定数字。但是，赛力斯需要在下一份财报中证明，这份热度能够穿越产品换代，沉淀为稳定销量、持续利润和属于问界的品牌资产。